Финансовый анализ – читаем отчетность

Полезные советы

finansoviy-analiz

В этом блоге постараемся в общих чертах разобраться в сути финансового анализа и в основных индикаторах отчетности.

Основная цель финансового анализа состоит в том, чтобы унифицированным языком цифр и системы определенных индикаторов максимально точно описать финансовое состояние любой компании, группы компаний либо отдельного проекта, вскрыть их слабые/сильные стороны, определить потенциальные риски/перспективы.

Финансовый анализ применяется как для оценки стороннего бизнеса (банки в процессе кредитования, инвестор при принятии решения о приобретении ценных бумаг), так и для оценки собственного бизнеса (плановый отдел, IR/PR).

Основные источники данных для финансового анализа – внешние (аудиторские отчеты, финансовые обзоры, валютные и биржевые котировки) и внутренние (данные бухгалтерского учета, управленческая отчетность).

Итак, самые «показательные» показатели, используемые в процессе финансового анализа:

  1. Выручка (Sales). Один из важнейших индикаторов деятельности компании. Позволит проанализировать положение компании на рынке, оценить клиентскую базу, вычислить «средний чек» (сумму контракта). Сравнивая выручку конкурирующих компаний, можно оценить ее конкурентоспособность на рынке.
  2. Операционный денежный поток (Operational cash-flow, OCF)– разница между операционными доходами компании (выручка, прочие доходы) и операционными расходами (административные расходы, заработная плата и налоги на нее). За счет операционного денежного потока компания может обслуживать долги, делать инвестиции  и т п. Отрицательный OCF не является признаком здоровья компании, а в сочетании с положительным значением чистой прибыли может косвенно свидетельствовать о наличии теневых схем в бухгалтерском учете компании
  3. Свободный денежный поток (Free cash-flow, FCF)– это та часть средств, которая остается после вычета из Свободного денежного потока расходов на капитальные инвестиции. Отрицательное значение FCF не является чрезвычайным явлением и может быть свидетельством активной инвестиционной деятельности компании. По мнению многих опытных международных инвесторов, этот показатель является наименее манипулируемым при недобросовестном ведении бухгалтерии, и при своих расчетах они часто опираются именно на него.
  4. Прибыль/убыток (Profit&Loss, P&L) – возникают при вычитании из совокупных доходов компании всех ее расходов, налогов и прочих отчислений. Позитивное значение – прибыль, негативное – убыток. Полученная прибыль может выплачиваться учредителям/ акционерам в виде дивидендов, может капитализироваться либо реинвестироваться.
  5. Прибыльность капитала (Return on Equity, ROE). Один из важнейших показателей анализа эффективности компании, который показывает заработок компании из расчета на 1единицу (доллар, гривню) проинвестированных акционерами средств. Этот показатель особенно эффективен при анализе компаний, работающих в одной отрасли экономики.
  6. EBITDA (Earnings before interest, taxes, depreciation, amortization). Один из самых известных и одновременно достаточно спорных показателей. Финансовый анализ кредитных организаций часто строится вокруг этой категории в силу ее «удобности» и распространенности. Экономическая суть EBITDA состоит в том, что нюансы налогообложения, финансирования и капитального инвестирования как бы остаются вне сферы анализа, итогом расчета является условно очищенная маржа компании или что компания могла бы заработать без учета капитальных вложений, налогов и финансовой нагрузки. Основное и самое массовое применение данного показателя – сделки по слияниям и поглощениям, для анализа способности компании обслуживать долговые обязательства. EBITDA не рекомендован к употреблению американским стандартом бухучета GAAP в силу достаточно вольных трактовок расчетов.

Комментарии: